Le terme «capital mezzanine» est presque synonyme de «dette mezzanine», en ce sens que les deux termes désignent une forme de financement qui chevauche délibérément la frontière entre la dette et le capital.
Les formes les plus assimilables à des actions de cette catégorie hybride sont émises en tant qu'actions privilégiées, mais avec des caractéristiques qui les amènent à être traitées dans le bilan de l'émetteur en tant que passif plutôt qu'en tant que capitaux propres.
Arithmétique
Un bilan est divisé en trois composantes: actifs, passifs et capitaux propres. Les actions ordinaires (la forme des actions qui vote pour les administrateurs) et une grande partie des actions privilégiées de l'entité (des actions sans droit de vote avec traitement de faveur en cas de liquidation) se trouvent à la fois du côté droit ou des actions, dans l'équation.
Dans ce contexte, il est important de comprendre le fait arithmétique que dans l'équation A - L = E, toute quantité constante peut être décalée de E vers L et que l'équation restera valide.
En termes simples, 10 - 4 = 6, et si l’on décide que la moitié des "actions" a été mal classée et doit plutôt être traitée comme un passif, l’équation devient: 10 - 7 = 3: ce qui est également valable.
Le bilan
Une grande partie de la terminologie de la finance découle de l’enquête sur une procédure de faillite ou d’une autre liquidation. Les créanciers garantis (souvent des banques) sont payés en premier en cas de faillite. Ce qui reste après le paiement des créanciers garantis ira ensuite aux créanciers non garantis, y compris les créanciers obligataires et les créanciers commerciaux.
Geokinetics Inc.
Les propriétaires d’équité ont la dernière créance sur les actifs, réclamation qui ne survient que lorsque tous les créanciers ont été payés. Dans la catégorie "actions", il y a les sous-catégories préférées et les actions ordinaires, les actions privilégiées, comme son nom l'indique, ayant la revendication antérieure.
Avec ces définitions comprises, on peut aussi comprendre les hybrides. La société Geokinetics Inc., société de services géophysiques dont le siège est situé à Houston, au Texas, est un exemple d'émetteur d'un tel instrument hybride.
Actions privilégiées de Geokinetics
Selon un document déposé le 29 mars 2007 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), Geokinetics a émis 228 683 actions privilégiées le 15 décembre 2006. Elle a classé cette action dans les "actions temporaires" et l'a donc traitée dans ses livres comme un passif, une forme de dette, parce que chaque détenteur de cette action avait "le droit de recevoir des dividendes cumulatifs" à un taux défini. Jusqu'au 31 octobre 2011, ces dividendes peuvent être versés en actions supplémentaires de la même série d'actions. Après cela, cependant, "les dividendes seront payés en espèces s'ils sont déclarés", c'est-à-dire au choix du détenteur.
Les actions privilégiées offertes par Geokinetics ont contribué, avec celles énumérées ci-dessus, à la conclusion qu’elles devraient être traitées comme un passif - et donc comme des actions temporaires ou "mezzanine".
Une généralisation
Pour reprendre les mots de Brian W. Fields, comptable professionnel au bureau du comptable en chef de la SEC, une part de capital est "généralement présentée au bilan comme un capital temporaire mezzanine si elle peut exiger un règlement en espèces pour des raisons autres que le contrôle de l'entreprise."
