Lorsque l'euro a vu le jour, il valait environ 1,17 dollar et, pendant un certain temps, il s'échangeait à une valeur inférieure à un dollar. En 2009, l’euro avait atteint des sommets sans précédent par rapport à la devise américaine, oscillant autour de 1,50 USD. Les mesures drastiques prises par la Réserve fédérale et d'autres banques centrales en 2008 ont reporté à plus tard une grave catastrophe économique résultant de la crise du crédit. Mais ils ont également eu de graves conséquences sur le plan des changes, ce qui a laissé le dollar américain faible face à l’euro.
L'offre et la demande
Comme n'importe quoi d'autre, la valeur d'une monnaie est dictée par les forces de l'offre et de la demande. La demande d'une monnaie est créée par la croissance économique et l'intérêt des investisseurs, tandis que l'offre est régie par la politique monétaire des banques centrales. En réponse à une crise déflationniste, la Réserve fédérale américaine a considérablement augmenté l'offre potentielle de dollars, réduisant ainsi la valeur du dollar.
Taux d'intérêt
L'une des raisons pour lesquelles le dollar est faible par rapport à l'euro est les taux d'intérêt relatifs. Les États-Unis ont réagi plus rapidement à la contraction économique résultant de la crise du crédit en réduisant les taux d’intérêt. La Banque centrale européenne (BCE) a attendu plusieurs mois de plus avant de commencer à assouplir ses taux et n'a jamais adopté des taux aussi bas que la Réserve fédérale. Aux États-Unis, le taux de référence de la Fed a été ramené à pratiquement zéro, tandis que la BCE a suspendu ses taux à un creux sans précédent de 1%.
Assouplissement quantitatif
Une autre raison majeure de la chute du dollar par rapport à l'euro était l'assouplissement quantitatif. Il s’agit d’une stratégie de politique monétaire dans laquelle la banque centrale abaisse ses normes de qualité en ce qui concerne les sûretés qu’elle accepte pour des prêts afin d’augmenter son volume global de prêts. Alors que la Réserve fédérale a participé à l’assouplissement quantitatif pour stimuler l’économie nationale, la BCE a résisté à de telles mesures dès 2009.
Diversification
Indépendamment de la crise du crédit et de la politique monétaire des banques centrales, la première décennie du 21e siècle a été marquée par une tendance mondiale majeure à la diversification des réserves monétaires, qui a inévitablement pour effet d'affaiblir le dollar. Les grands détenteurs de réserves de change, en particulier la Chine, ont déclaré qu’il était dans leur intérêt de diversifier leurs avoirs en euros et en d’autres monnaies plutôt que principalement en dollars. Plusieurs grands pays fournisseurs de pétrole ont également exprimé le souhait de fixer le prix du pétrole en euros et en devises locales plutôt qu'en dollars, remettant en cause le statut du dollar en tant que seule monnaie de réserve au monde. Ces changements importants dans la demande de dollars sont des forces à plus long terme favorisant l'euro par rapport au dollar.
Considérations
Malgré le mantra constant de Washington selon lequel un dollar fort est dans le meilleur intérêt des États-Unis, il existe plusieurs intérêts pour lesquels un dollar faible est en réalité une aubaine. Il s’agit principalement de sociétés nationales à forte présence étrangère qui réalisent des bénéfices exceptionnels en rapatriant de l’argent gagné à l’étranger. Mais même avec les forces alignées contre le dollar, il existe une opposition considérable dans le monde à l'idée de laisser le dollar tomber trop bas en raison des implications pour le commerce international. De plus, avec une croissance atone probable en Europe de l'Est, il y a probablement des limites à la baisse du dollar par rapport à l'euro.
