Les praticiens des finances et les étudiants confondent souvent les taux d’intérêt et les taux d’escompte. Le taux d'intérêt correspond au taux appliqué à un prêt particulier et peut différer d'une société à l'autre, en fonction de la qualité de la garantie et du risque de crédit lié à une transaction. Le taux d'actualisation est le taux utilisé pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie dans l'évaluation d'une entreprise ou d'un projet.
Détermination du taux d'intérêt dans une économie
Les taux d'intérêt dans une économie sont déterminés par l'offre et la demande de monnaie. La banque fédérale contrôle l'offre de monnaie et dispose d'un certain pouvoir pour contrôler le niveau des taux d'intérêt dans une économie en contrôlant le taux auquel les banques peuvent emprunter auprès de la banque fédérale. La demande de monnaie peut être induite par des politiques d’investissement attrayantes et une baisse des taux d’intérêt, mais n’est pas sous le contrôle absolu du gouvernement ou de la Banque fédérale. Les sentiments des investisseurs et les attentes futures concernant l’économie aident à déterminer la demande de monnaie dans une économie. L'interaction de la demande et de l'offre conduit à la détermination des niveaux d'intérêt.
Taux d'escompte pour un projet ou une entreprise
Le taux d'actualisation est un concept de niveau micro appliqué à des sociétés et à des projets individuels au cours du processus d'évaluation. La méthode des flux de trésorerie actualisés est utilisée pour évaluer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs attendus d'un investissement. L'estimation de la valeur actuelle de ces flux de trésorerie nécessite l'utilisation d'un taux d'actualisation. Le taux d'actualisation est également appelé coût du capital du projet et tient compte des risques liés à la réalisation d'un investissement. Un investissement avec un niveau de risque plus élevé a un taux d'actualisation supérieur à celui d'un investissement avec un niveau de risque plus faible.
Coût moyen pondéré du capital
Le taux d'actualisation peut être estimé en évaluant le coût moyen pondéré du capital (CMPC) du projet. Cela nécessite des intrants, notamment le coût des intérêts pour des emprunts supplémentaires, le taux d'imposition applicable à la société, la proportion de la dette ou des fonds propres utilisée par le projet et le coût des capitaux propres pour la société. Le coût des intérêts est généralement inférieur au coût des capitaux propres, en raison du niveau de risque moins élevé, car les prêts sont garantis et les débiteurs ont un droit de priorité sur les actifs du créancier en cas de faillite. En outre, le cadre juridique offre aux entreprises un avantage sous la forme d'une déductibilité fiscale des frais d'intérêts.
Estimation du taux d'actualisation
Supposons qu'une entreprise utilise 50% de dettes et 50% d'actions dans sa structure de capital et que le taux d'imposition applicable est de 30%. En outre, le coût des capitaux propres est estimé à 20% et le coût des intérêts de la dette à 10%. Le CMPC de la société est estimé à 13,5% 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Cette valeur est utilisée comme taux d'actualisation lors de l'actualisation des flux de trésorerie d'un projet à leur valeur actuelle.
Taux d'intérêt en tant que composante du taux d'actualisation
Le calcul du taux d'actualisation montre que le taux d'intérêt n'est qu'une composante de l'estimation du taux d'actualisation. Le taux d'intérêt est utilisé pour capturer une partie des risques du projet, mais le calcul approprié du taux d'actualisation intègre également le risque des fonds propres.
