Lorsqu'une entreprise a besoin de plus de liquidités que celles générées par ses opérations, elle dispose essentiellement de deux manières pour l'obtenir. Il peut emprunter l'argent dont il a besoin, connu sous le nom de financement par emprunt. Ou il peut vendre une part de propriété, appelée financement par actions. Un des avantages du financement par actions est que, contrairement à l’argent emprunté, l’argent recueilli n’a pas à être remboursé. C'est l'une des principales raisons pour lesquelles les entreprises convertissent leur dette en capitaux propres.
Échanges Dette / Équité
Un échange dette-équité est une méthode simple et utilisée depuis longtemps pour convertir une dette en capitaux propres. Dans un échange, une entreprise convient avec un prêteur d'éliminer une partie ou la totalité de sa dette en échange d'une participation dans une entreprise. Supposons qu'une société publique dont le cours de bourse actuel est de 20 dollars doit à une banque un million de dollars. Si la société manque d’argent pour effectuer le paiement de sa dette - ou si elle préfère simplement l’utiliser pour autre chose -, elle peut offrir à la banque 50 000 actions de son stock. La banque renonce à son droit de percevoir le million de dollars, mais elle est désormais copropriétaire de la société et détient une participation de 1 million de dollars.
Liens convertibles
Les entreprises peuvent également planifier à l'avance leurs conversions de dettes en fonds propres en émettant des obligations convertibles. Les investisseurs qui achètent des obligations prêtent de l’argent à l’émetteur. Ils récupèrent leur argent à l'échéance du cautionnement; dans l'intervalle, ils gagnent des intérêts. Les investisseurs qui possèdent des obligations convertibles ont toutefois également la possibilité de les racheter contre un certain nombre d'actions de la société, par exemple deux actions pour 100 dollars. Si l’obligation convertible est "appelable", la société émettrice peut obliger les détenteurs d’obligations à convertir leurs obligations en actions.
Avantages et inconvénients des échanges
La conversion de la dette en capitaux propres permet à une entreprise de ne plus être obligée de rembourser l'argent emprunté, mais également de payer des intérêts. Cela renforce sa trésorerie. Cependant, il doit abandonner une partie de lui-même dans le processus. Dans le cadre d’un échange de créances, il se peut qu’il doive renoncer à un contrôle important, en fonction de ses créances et des exigences du prêteur. De l’autre côté de la transaction, le prêteur renonce à son droit d’être remboursé en échange d’une participation dans la société susceptible de prendre de la valeur - ou de tomber à zéro. Toutefois, une entreprise confrontée à des problèmes de trésorerie pourrait être en situation d'insolvabilité et si elle fait faillite, le prêteur risque de ne percevoir qu'une fraction de ce qui lui est dû, voire rien du tout. Si l'entreprise possède des actifs sous-jacents précieux, la conversion de la dette en une participation en capital peut également bénéficier au prêteur.
Considérations avec des obligations
Les obligations convertibles paient généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations non convertibles, les investisseurs qui les achètent "craignant" également la possibilité de se retrouver avec des actions d'une valeur supérieure à celle des obligations. Si le prix des actions dépasse le seuil de rentabilité, les investisseurs rachèteront les actions. Supposons qu'une obligation de 100 $ soit convertible en deux actions. Si le prix de l'action est de 52 $, un investisseur pourrait racheter l'obligation et obtenir essentiellement un "escompte" de 2 $ par action. Là encore, la société peut faire appel aux obligations lorsque le prix augmente, forçant le rachat avant que le cours de l’action ne devienne trop élevé. Et il est toujours possible que le cours des actions reste en dessous du seuil de rentabilité, de sorte que les investisseurs ne rachètent jamais les obligations et restent bloqués avec le faible rendement.
