La dette divisée par la dette plus les capitaux propres est un moyen de calculer l’effet de levier d’une société. Ce ratio de base donnera une idée de la manière dont une entreprise a emprunté de manière agressive. Les entreprises à fort endettement s'en sortent bien dans les bonnes années mais perdent beaucoup plus d'argent lorsque les affaires ne sont pas si bonnes. Un ratio de levier élevé indique une stratégie à haut risque et à rendement élevé.
Actifs Vs. Les passifs
Le bilan d’une société, voire d’un ménage, a deux faces. Les actifs, qui comprennent tous les objets de valeur tangibles et non tangibles appartenant à la société, sont d'un côté, tandis que les passifs et les capitaux propres sont de l'autre côté. Les montants totaux en dollars de chaque côté sont toujours égaux, quelle que soit la forme de l'entreprise. Cela s'explique par le fait qu'un ajustement d'égale importance est apporté aux deux côtés du bilan après chaque transaction. En conséquence, les actifs correspondent en tout temps aux passifs et aux capitaux propres. En termes simples, ce qui est possédé est toujours égal à ce qui est dû. L'équité des actionnaires peut être considérée comme ce que l'entreprise doit à ses actionnaires, tandis que la dette est ce qui est dû aux créanciers.
Levier financier
L'effet de levier financier désigne la partie d'une opération financière financée par emprunt. Lorsque vous achetez une maison d'un million de dollars en mettant en place un acompte de 100 000 dollars et une hypothèque de 900 000 dollars, alors 90% de la valeur de la maison est financée par dette. Par conséquent, le ratio de levier est de 90%. La même valeur peut être calculée pour une société en divisant sa dette par la somme de sa dette et de ses capitaux propres. Etant donné que dette plus les capitaux propres sont toujours égaux aux actifs, une autre façon de calculer consiste à diviser le total de la dette par le total des actifs. La figure qui en résulte montrera quelle part de l'activité de l'entreprise est financée par dette.
Raisons stratégiques
Une société peut se retrouver avec un ratio de levier élevé pour deux raisons. La prise en charge d’une dette importante peut être le résultat d’une décision stratégique. Supposons qu'une entreprise vend 1 million de paires de chaussures par an et réalise un bénéfice net de 4 millions de dollars par an. Si la direction a des perspectives particulièrement positives et pense pouvoir vendre 2 millions de paires supplémentaires si seulement elle pouvait les fabriquer, l'entreprise pourrait emprunter, disons, 5 millions de dollars pour agrandir son usine. Supposons en outre que le prêt porte un paiement d’intérêts annuel de 500 000 $. Si les prévisions sont exactes et que 6 millions de paires sont vendues, les bénéfices supplémentaires de 2 millions de dollars viendront largement compenser les 500 000 $ d’intérêts versés et les bénéfices nets augmenteront. Si, toutefois, les ventes n'augmentent pas, le paiement des intérêts grignotera les bénéfices et le remboursement du principal emprunté posera de graves problèmes.
Nécésité
Une entreprise peut également se retrouver avec un ratio de levier élevé en raison de son incapacité à financer ses activités en cours par le biais de ses bénéfices accumulés ou de ses capitaux propres. Une chaîne de supermarchés qui n'est pas très rentable ou qui fonctionne à perte, par exemple, peut être amenée à demander des délais de paiement de plus en plus longs aux fabricants de produits alimentaires, accumulant ainsi une grande quantité de dette envers les fournisseurs.Une telle dette est particulièrement dangereuse dans la mesure où la société aurait de graves problèmes si les fabricants en colère arrêtaient leurs livraisons jusqu'au paiement intégral de toutes leurs dettes. Une autre façon de se retrouver avec une dette importante est d’emprunter davantage pour payer une dette ancienne, ce qui pose également de graves problèmes à long terme.
