La capacité d’endettement d’une entreprise est sa capacité à s’endetter davantage et à assurer le service de la dette existante. L'analyse de la capacité d'endettement aide les organisations à déterminer le montant de dette supplémentaire qu'elles peuvent contracter avant de soulever les préoccupations des prêteurs et des agences de notation. Les résultats de l’analyse peuvent être communiqués aux parties prenantes sous forme de ratio de couverture du service de la dette - résultat avant intérêts et impôts divisé par les intérêts débiteurs - et, pour les organisations du secteur public, dette nette par habitant - dette totale moins les liquidités divisées par la population.
Importance
Les agences gouvernementales telles que les municipalités ne peuvent pas émettre d'actions pour financer des projets majeurs tels que de nouvelles autoroutes. Ils doivent souvent émettre des dettes pour lever des fonds. Les entreprises du secteur privé ont plus de flexibilité, mais le financement par emprunt, surtout dans un environnement de taux bas, leur permet de lever des fonds sans céder le contrôle. Un endettement excessif limite la flexibilité organisationnelle dans les décisions budgétaires et d'investissement et peut conduire à une dégradation de la notation, ce qui rend généralement l'emprunt plus difficile et coûteux.
Une analyse
Dans son article de QFinance sur la structure du capital, le professeur John C. Groth de la Texas A & M University utilise les termes «bonne» et «mauvaise» capacité de dette pour caractériser le niveau d'endettement des entreprises. Une entreprise dont la capacité d'endettement est bien inutilisée a généralement un ratio d'endettement - dette totale divisée par les capitaux propres - inférieur à 1, ce qui signifie un accès plus facile aux fonds. La capacité de créance irrécouvrable limite la flexibilité et, pour les sociétés cotées, a un impact négatif sur le cours des actions. La capacité d'endettement est liée à la capacité de remboursement - pour une petite entreprise, telle qu'une ferme familiale, cela signifie disposer d'un flux de trésorerie suffisant pour effectuer le remboursement de la dette. Les ratios financiers font partie de cette analyse. Par exemple, le ratio actuel - actifs courants divisés par les passifs courants - indique avec quelle facilité une entreprise peut payer ses factures courantes: plus le ratio est élevé, mieux c'est. Le ratio de couverture du service de la dette, également appelé ratio de temps sur les intérêts gagnés, reflète la facilité avec laquelle la société peut effectuer ses paiements de dette à partir de ses bénéfices. Plus ce ratio est élevé, meilleure est la capacité de remboursement et la capacité d'endettement d'une entreprise. Les prévisions de trésorerie prudentes et réalistes aident les entreprises à adopter les mesures stratégiques appropriées pour améliorer leurs capacités d'endettement actuelles et futures.
Stratégies
Les organisations peuvent employer plusieurs stratégies pour assurer une capacité d'endettement optimale. Par exemple, une société qui verse des dividendes réguliers peut réduire le versement des dividendes pour augmenter les bénéfices non distribués et réduire le ratio d'endettement. Les entreprises peuvent vendre une partie de leurs actifs ou émettre des actions pour rembourser leur dette. En période de baisse des taux d’intérêt, les entreprises peuvent racheter leur dette plus ancienne qui verse des intérêts plus élevés et se refinancer à des taux plus bas. Des mesures opérationnelles telles que la budgétisation prudente des flux de trésorerie, le contrôle des dépenses et la réduction des emprunts sont d'autres moyens de réduire les intérêts débiteurs et de maintenir une capacité d'endettement optimale.
Considérations
Groth suggère aux investisseurs de faire attention aux dirigeants d’entreprise qui utilisent la dette pour défendre leurs propres intérêts plutôt que ceux des actionnaires. Par exemple, la direction peut endetter une entreprise avec une dette excessive pour rendre le bilan peu attrayant pour les acheteurs potentiels. Dans le secteur public, l’analyse de la capacité d’endettement doit être mise en balance avec les objectifs des politiques publiques. Par exemple, les mesures prescrites par les électeurs doivent être mises en œuvre quel que soit le niveau d'endettement.
