Une entreprise peut être financée par dette ou par fonds propres, et chaque mécanisme de financement a un coût associé. Une méthode d'optimisation de votre financement du capital consiste à comprendre la relation entre le bénéfice par action (EPS) et le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) selon différents scénarios. L’analyse EPS-EBIT est souvent utilisée pour décider entre financer un projet avec une source de financement fixe ou utiliser l’effet de levier d’une dette extérieure accrue. En comparant la valeur EBIT à laquelle les deux options sont égales, vous pouvez décider si vos rendements attendus favoriseront un régime ou l’autre.
Calculez les valeurs pour EPS en vous basant sur une plage d'EBIT attendu. La relation entre EPS et EBIT est la suivante:
EPS = (EBIT - i) (1 - t) / n
Le paramètre "i" correspond au taux d'intérêt de la dette, le paramètre "t" correspond au taux d'imposition et "n" au nombre d'actions.
Représentez graphiquement les courbes EPS-EBIT pour les plans de financement alternatifs sur le même ensemble d'axes, l'EBIT étant la variable indépendante, tracée sur l'axe des x, et EPS étant la variable dépendante, tracée sur l'axe des y.
Résoudre pour le point où les courbes se croisent. C'est ce qu'on appelle le point d'indifférence et le EBIT minimum attendu pour que l'effet de levier financier de la dette soit bénéfique.
(EBIT - i1) (1 - t1) / n1 = (EBIT - i2) (1 - t2) / n2
Attention
De nombreux facteurs déterminent le scénario financier le plus approprié. La représentation graphique des courbes EPS-EBIT vous permet uniquement de déterminer le seuil de rentabilité où les alternatives de financement sont équivalentes.
