De nombreux pays, y compris les États-Unis, appliquent une politique monétaire active dans le cadre de laquelle un comité de banquiers centraux examine la situation économique actuelle, évalue l’évolution future de l’économie et définit les mesures que les membres du comité envisagent. Pour décrire la politique monétaire active, il est nécessaire de distinguer politique active de politique passive et de comprendre les outils de politique monétaire dont disposent les banques centrales.
Définition
On peut opposer une politique monétaire active à une politique monétaire passive. Dans le cadre d'une politique monétaire active, une banque centrale, telle que la Réserve fédérale américaine (la «Fed»), utilise son pouvoir discrétionnaire pour définir sa politique monétaire en fonction de l'évolution de la conjoncture économique. Une politique active signifie que la banque centrale peut agir ou choisir de ne pas agir en fonction de son évaluation de l’économie du pays. La politique monétaire passive, en revanche, implique un ensemble de règles qui dictent les actions de politique monétaire. Une règle imposant une réduction de 1% des taux d’intérêt à court terme pour chaque baisse de 1% de la production économique globale, mesurée par le produit intérieur brut ajusté de l’inflation, constitue un exemple de politique monétaire passive fondée sur des règles prédéterminées plutôt que sur des mesures discrétionnaires. des décideurs.
L'histoire
Le Centre for Economic Policy Research (CEPR) écrit qu’un article de 1993 de l’économiste John Taylor était devenu la base d’un ensemble de recherches prônant une politique monétaire active dans le cadre de laquelle les banques centrales modifiaient les taux d’intérêt à court terme en fonction des fluctuations de l’inflation et de la production.. Selon le CEPR, ces informations sur les taux d’intérêt sont désormais appelées «règles de Taylor».
Caractéristiques
Une politique monétaire active exige que l’organe directeur de la banque centrale se réunisse régulièrement pour examiner les données économiques les plus récentes et décider des mesures à prendre. Aux États-Unis, ce groupe est le Federal Open Market Committee de la Réserve fédérale. Selon la Banque de réserve fédérale de San Francisco, le Comité du marché ouvert fédéral se réunit huit fois par an à Washington, DC, pour déterminer la politique monétaire. Les outils de politique du comité incluent la négociation de titres gouvernementaux, ou des opérations de marché ouvert; modification des réserves obligatoires pour les banques; et en modifiant le taux des fonds fédéraux, un taux d'intérêt à court terme que les banques se facturent les unes aux autres pour les prêts au jour le jour.
Avantages
Les banques centrales adoptent une politique monétaire visant à garantir les niveaux les plus durables de production économique et d'emploi, ainsi qu'à maintenir un système de prix stable en limitant les pressions inflationnistes. Une politique monétaire active donne aux décideurs la souplesse et la discrétion nécessaires pour agir lorsque l’inflation dépasse les niveaux prévus ou si la marche de l’activité économique se développe ou se contracte à des niveaux supérieurs aux prévisions. Une politique active permet à la banque centrale de modérer les fluctuations économiques susceptibles de créer une instabilité.
Considérations
Bien que bénéfique, la politique monétaire active comporte des risques et des inconvénients. Des économistes tels que Milton Friedman ont affirmé que la politique active reposait trop lourdement sur le jugement des banquiers centraux et qu'un ajustement excessif par le biais de la politique monétaire pourrait aggraver les problèmes économiques. En outre, une politique active est vulnérable à l’affirmation selon laquelle les banques centrales manipulent les conditions économiques en réponse aux pressions politiques visant à obtenir des résultats favorables à la réélection d’un gouvernement en place. Aux États-Unis, le président nomme les membres du conseil de la Réserve fédérale, mais la Fed fonctionne en grande partie indépendamment du Congrès et du président, l’isolant de la plupart des pressions politiques.
