Le rendement des capitaux propres (ROE) est une mesure importante de la rentabilité et du potentiel de croissance d'une entreprise. Les investisseurs, les analystes et les actionnaires l'utilisent pour évaluer la rentabilité d'une entreprise et son potentiel de croissance dans le futur. Cependant, ROE a des limites quant à sa fiabilité en tant qu’indicateur parfaitement précis de la rentabilité et de la santé financière d’une entreprise. Une étude plus détaillée du ROE d'une entreprise est nécessaire pour bien comprendre la performance de l'entreprise.
Qu'est-ce que le retour sur équité?
Le ROE est une mesure du profit qu'une entreprise peut tirer de ses actifs. En ce sens, il s'agit d'une mesure de l'efficacité de la direction à utiliser les actifs de la société pour générer le plus de revenus. Les entreprises dont les ROE sont élevés disposent d'un avantage concurrentiel, génèrent le plus de flux de trésorerie, progressent régulièrement et sont plus attractives pour les investisseurs.
Formule pour ROE
Le rendement des capitaux propres est calculé en divisant le résultat net après impôt d’une société par le montant total des capitaux propres, comme suit:
Résultat net / capitaux propres = rendement des capitaux propres
Aux fins de ce calcul, le résultat net est calculé après le versement des dividendes aux actions privilégiées, mais avant les dividendes dus aux détenteurs d'actions ordinaires. Les capitaux propres ne représentent que le montant des actions ordinaires; stock préféré n'est pas inclus.
Importance du rendement des capitaux propres
Les ROE sont utiles pour comparer les performances des entreprises d’un même secteur. Ils montrent quelles entreprises se portent mieux ou moins bien que leurs concurrents. Les RE ne permettent pas de comparer une entreprise à une autre dans un secteur différent.
Pourquoi le ROE est-il important?
Les entreprises ayant un rendement élevé des capitaux propres et une dette minimale disposent de suffisamment d’argent pour développer leurs activités et accroître leurs bénéfices. Ils peuvent développer leurs activités sans s'endetter davantage ni chercher davantage de capitaux extérieurs. Les entreprises avec des ROE élevés auront des taux de croissance plus élevés.
Une entreprise ne peut pas augmenter ses bénéfices plus rapidement que son ROE sans lever des fonds supplémentaires en empruntant plus d’argent ou en vendant plus d’actions. Cependant, s’endetter davantage augmente les coûts d’intérêt, ce qui réduit le revenu net; vendre plus d'actions ordinaires augmente le nombre d'actions en circulation et réduit le bénéfice par action. Un ROE en baisse est un drapeau rouge et peut indiquer des erreurs financières ou une mauvaise gestion des actifs de la société.
Problèmes d'interprétation du RE
Le ROE n'est pas un indicateur parfait de la performance d'une entreprise. Cela sert de point de départ, mais des analyses supplémentaires doivent être effectuées pour déterminer l'intégrité de cette métrique.
Par exemple, bien qu'un RCP élevé soit attrayant, il ne dit rien sur le montant de la dette d'une entreprise sur son bilan. Une entreprise avec un niveau d'endettement plus élevé que les autres du secteur sera en mesure de générer un ROE plus élevé que ses concurrents. L'inconvénient est qu'une dette élevée signifie un risque plus élevé en raison de la hausse des coûts fixes des paiements d'intérêts et de l'amortissement du capital. La société est moins en mesure de faire face aux baisses des marges bénéficiaires ou à la hausse des taux d’intérêt.
Une entreprise peut augmenter son ROE en rachetant ses propres actions. Les rachats d'actions réduisent le montant des actions ordinaires de l'entreprise et, si les bénéfices restent les mêmes, le ROE augmentera. La direction n’est pas soudainement devenue plus efficace; il vient de réduire le dénominateur du calcul du ROE.
Les réductions de valeur sont des écritures comptables qui peuvent réduire les capitaux propres et augmenter artificiellement le ROE des années ultérieures après imputation unique des résultats. Une dépréciation est la réduction de la valeur comptable d'un actif devenu surévalué sur le marché. Il s’agit d’une entrée papier et ne signifie pas que la société a amélioré l’efficacité de ses opérations.
Le ROE est un outil précieux utilisé pour évaluer la performance d'une entreprise. C'est très utile lorsque l'on compare les performances d'une entreprise à celles d'autres sociétés du même secteur. Toutefois, le ROE doit être considéré dans le contexte de la structure de la dette d'une entreprise, de la variation des fonds propres et de tout ajustement comptable ne faisant pas partie des activités.
