Les responsables financiers évaluent souvent les plans de financement en fonction de leur impact sur le bénéfice par action, ou EPS. Les plans de financement produisent différents niveaux de BPA selon différents niveaux de résultat avant intérêts et impôts, ou EBIT. Le point d'indifférence EBIT-EPS est le niveau d'EBIT auquel le bénéfice par action est égal dans deux plans de financement différents.
Calculer le point d'indifférence EBIT-EPS
Calculez le montant total des intérêts débiteurs associés à chaque plan de financement. Pour ce faire, multipliez le taux d'intérêt par la valeur nominale des instruments et le nombre de périodes pendant lesquelles vous paierez des intérêts. Par exemple, supposons que l’un des plans de financement consiste à émettre des obligations d’une valeur nominale de 1 000 dollars qui paient un intérêt de 5% par an pendant dix ans. Les intérêts débiteurs sont 1 000 multipliés par 10 et 0,05, ou 500 $.
Définissez le niveau EBIT comme variable indépendante, ou variable x, pour l'équation.Soustrayez tous les intérêts débiteurs associés au plan de financement de x et multipliez-les par le taux d’imposition. Par exemple, supposons que l’émission d’obligations génère des frais d’intérêts de 500 USD et que le taux d’imposition effectif de l’entreprise soit de 35%. Jusqu'ici, la formule devrait se lire (x-500) * (0,35).
Divisez l'expression EBIT par le nombre d'actions qui seront en circulation après l'adoption du plan de calcul du BPA, la variable dépendante (y). Par exemple, supposons que la société compte actuellement 1 000 000 d’actions en circulation. L'émission d'obligations n'augmentera pas le nombre d'actions en circulation, le nombre d'actions reste donc constant. La formule devrait se lire comme suit: y = (x-500) * (0,35) / 1 000 000
Répétez le processus pour le deuxième projet financier en question et tracez chaque équation sur le même graphique. Tracez l'EBIT sur l'axe des x et l'EPS sur l'axe des y. Identifiez le point d'intersection de deux des lignes. Les valeurs x et y correspondantes représentent le niveau d'EBIT auquel les deux régimes fournissent le même BPA. Par exemple, supposons que les deux lignes se croisent à une valeur x de 6 000 et à une valeur y de 3. Cela signifie que lorsque le BAII de l'entreprise est de 6 000 $, les deux plans génèrent un BPA de 3 $ par action et que la société est indifférente entre les plans.
