Bien que les emprunts à terme et les obligations représentent une forme d'endettement, leurs caractéristiques et leurs droits sont différents. En outre, la taille et la solvabilité relative d'une entreprise peuvent avoir une incidence sur la forme de dette qui pourrait être la plus utile, voire possible. Une autre considération est l'utilisation proposée du produit. En général, les prêts à terme sont souvent «liés» à un actif ou à un objectif particulier, tandis que le produit des obligations peut être moins contraignant.
Prêt à terme vs Attributs de liaison
Les prêts à terme, de par leur conception, nécessitent souvent un versement régulier, ou un amortissement du capital et des intérêts, souvent mensuel ou trimestriel. La plupart des prêts à terme sont garantis par des actifs faciles à évaluer. La garantie peut être de l'équipement, de l'immobilier ou du matériel roulant. Dans de nombreux cas, l'amortissement est construit de manière à réduire la dette plus rapidement que l'amortissement / la réduction de la valeur de la garantie du prêt. En revanche, les obligations sont des dettes qui, dans de nombreux cas, ne comportent pas de privilège spécifique sur les actifs. En fait, les créanciers obligataires doivent se tenir aux côtés des créanciers garantis en cas de liquidation. De nombreuses obligations ont des intérêts payables trimestriellement ou semestriellement. Le capital peut ne pas être exigible avant l’échéance ou jusqu’à ce qu’un rachat partiel programmé de l’émission obligataire arrive.
L'emprunteur: considérations initiales
L’emprunteur potentiel doit dans la plupart des cas être plus important - avoir un revenu, un besoin d’emprunt ou une portée de projet plus importants - pour mériter l’utilisation d’obligations par rapport à un prêt à terme. La plupart des obligations sont émises avec une sorte de caractéristique de vente, ce qui signifie que la propriété de la dette peut changer d'un détenteur à un autre via un type de marché. Tout titulaire légitime devient un créancier de l'émetteur. Le coût de la mise en place et de l'exécution d'une émission obligataire peut représenter bien plus qu'une simple documentation de prêt à terme. Par conséquent, l'ampleur des besoins de l'emprunteur et sa solvabilité doivent être plus importants.En revanche, une entreprise qui utilisera une dette à terme doit disposer le prêt à terme souhaité. Les coûts peuvent être fixés au départ sous la forme de frais d’évaluation ou de documentation afin de permettre au prêteur d’évaluer le nantissement proposé.
Calendrier et documentation
Les problèmes de calendrier et de documentation entourant l’extension d’un prêt à terme par rapport à l’émission d’une obligation peuvent être assez disparates. Même en grande quantité, les prêts à terme sont relativement rapides à documenter et à financer. Le prêteur évaluera la garantie, examinera / approuvera le prêt et documentera le crédit avec une note, des dépôts de privilège et une clôture avec le produit transféré à l'emprunteur. En revanche, l’émission d’obligations nécessite une diligence raisonnable, des évaluations du marché, une présentation du marché et une vente publique ou privée de l’émission obligataire. Ce domaine d’activité pourrait facilement nécessiter deux fois plus de temps que celui consacré à la documentation et au financement d’un prêt à terme.
Résumé: problèmes de décision
Une entreprise ayant la capacité d'emprunter sur la base d'un prêt à terme ou d'une émission d'obligations peut être amenée à prendre en compte l'utilisation, la destination et les besoins des fonds demandés. En ce qui concerne l'utilisation, la nature amortissante de la dette à terme incite la direction à dépenser des fonds immédiatement ou à ne pas emprunter jusqu'à ce que les plans soient très détaillés. Le produit des obligations ne peut porter cette stigmatisation. L’objet de la dépense planifiée peut favoriser l’utilisation d’obligations si l’activité ou le projet financé a une exécution en plusieurs étapes ou si une garantie est indisponible. Enfin, l’immédiateté perçue du besoin peut favoriser la dette à terme si l’emprunteur doit agir rapidement, comme par exemple une tarification opportune sur le matériel nécessaire ou sur les actifs disponibles.
