Les entreprises utilisent couramment les techniques de la valeur actuelle nette et du taux de rendement interne pour mieux comprendre la faisabilité des projets. Chaque technique a des hypothèses différentes, y compris l'hypothèse concernant le taux de réinvestissement. La VAN n’a pas d’hypothèse de taux de réinvestissement, contrairement au TRI. En ce qui concerne le TRI, l'hypothèse du taux de réinvestissement peut modifier l'issue du TRI.
Valeur actuelle nette
La VAN est l’un des outils que les entreprises utilisent aux fins de la budgétisation des immobilisations. Les entreprises calculent la valeur actualisée nette en déterminant les entrées et les sorties de fonds attendues pour un projet, puis en actualisant tous ces flux de trésorerie avec un taux d'actualisation. L’avantage de la VAN sur le TRI réside dans le fait qu’il a plus d’intrants et plus de flexibilité; cependant, cela nécessite plus de travail et d’estimations pour effectuer l’analyse. Le taux d'actualisation comporte un certain nombre d'intrants, notamment le coût du capital et le risque d'un projet. Le taux d'actualisation est directement corrélé au risque d'un projet. Si la VAN d'un projet est négative, cela signifie que le projet diminuera en valeur. Si c'est positif, cela signifie que le projet aidera l'entreprise à créer de la valeur.
Taux de rendement interne
Les entreprises utilisent le TRI pour calculer la faisabilité d'un projet en déterminant le taux de rendement que le projet doit générer pour atteindre le seuil de rentabilité. Si le TRI est supérieur au taux de rendement requis, cela signifie que le projet créera de la valeur. Un TRI inférieur au taux de rendement requis diminue la valeur. Le TRI n'a pas de taux d'actualisation ni d'hypothèses de risque.
Hypothèse du taux de réinvestissement
Les deux outils ont des hypothèses de taux de réinvestissement différentes. La VAN n’a pas d’hypothèse de taux de réinvestissement; par conséquent, le taux de réinvestissement ne changera pas les résultats du projet. Le taux de réinvestissement du RIR est fondé sur l'hypothèse que la société réinvestira les entrées de trésorerie au taux de rendement du TRI pendant la durée de vie du projet. Si ce taux de réinvestissement est trop élevé pour être réalisable, le TRI du projet diminuera. Si le taux de réinvestissement est supérieur au taux de rendement du TRI, le TRI du projet est réalisable.
Considérations
La VPN est une technique plus utile, mais aussi plus compliquée avec plus d'intrants et d'hypothèses. C'est également un meilleur outil pour comparer différents projets à différents horizons temporels. La technique IRR est plus rapide à calculer pour une entreprise. La société peut également ajuster le TRI du risque de deux manières différentes: elle peut risquer d’ajuster les flux de trésorerie et peut ajuster le TRI après calcul pour une prime de risque.
