Les entreprises doivent souvent prendre des décisions de financement concernant des projets particuliers. Une analyse incrémentielle des flux de trésorerie peut faciliter ce processus en montrant les flux de trésorerie supplémentaires générés par un projet particulier. Le flux de trésorerie supplémentaire ou le flux de trésorerie lié à l’exploitation correspond au résultat d’exploitation additionnel augmenté des charges d’amortissement différentiel non liées au compte. Le résultat d’exploitation correspond au chiffre d’affaires moins les frais d’exploitation.
Calculez votre cash-flow d'exploitation de base ou normal sans nouveaux projets. Il est égal au résultat d’exploitation plus les frais d’amortissement. L'amortissement est la répartition annuelle des coûts d'acquisition des immobilisations. Par exemple, si votre bénéfice d'exploitation est de 1 million de dollars et vos dépenses d'amortissement de 100 000 dollars, le flux de trésorerie d'exploitation est de 1,1 million de dollars. Notez qu'il s'agit d'un exemple simplifié qui suppose uniquement des ventes au comptant et aucune variation du fonds de roulement (actif à court terme moins passif à court terme).
Identifiez les ventes incrémentielles d'un nouveau projet, qui représentent les ventes estimées avec le nouveau projet moins les ventes régulières. Les ventes supplémentaires pourraient ne pas se matérialiser immédiatement. Par exemple, si vous vous développez sur un nouveau territoire géographique, vous n'allez pas assister à une reprise immédiate des ventes car il faut du temps pour établir de nouveaux canaux de distribution et développer une clientèle stable.
Calculez les dépenses d’exploitation supplémentaires, qui correspondent aux dépenses estimées avec le nouveau projet moins les dépenses ordinaires. Dans l'exemple de l'expansion géographique, vous devrez engager des dépenses supplémentaires pour le nouveau personnel, les équipements, les installations et le marketing. Ces dépenses peuvent être élevées la première ou les deux premières années, mais elles se stabilisent ensuite à mesure que le personnel augmente et que les autres coûts initiaux sont évités.
Rajoutez dans votre calcul les modifications des charges d’exploitation autres que les dépenses en espèces, telles que les charges d’amortissement. Lorsque vous remplacez du vieux matériel, achetez du nouveau matériel ou construisez de nouvelles installations, des frais d’amortissement supplémentaires seront engagés. Bien que ces dépenses soient comptabilisées dans les livres en tant que dépenses d’exploitation, elles doivent être réintégrées dans les flux de trésorerie, car il s’agit de dépenses autres qu’en espèces.
Calculez le flux de trésorerie supplémentaire, qui est égal au chiffre d’affaires supplémentaire moins les frais d’exploitation supplémentaires plus les variations des frais d’exploitation autres que la trésorerie. En reprenant l’exemple, si les ventes supplémentaires sur une période de cinq ans s’élèvent à 2 millions de dollars, les dépenses d’exploitation supplémentaires à 1 million de dollars et les charges d’amortissement à 500 000 $, le flux de trésorerie supplémentaire total est de 1,5 million de dollars (2 millions de dollars - 1 million de dollars + 500 000 $).. Si votre taux d'imposition moyen des sociétés est de 20%, le flux de trésorerie supplémentaire après impôt est de 1,2 million de dollars 1,5 million de dollars x (1 - 0,20) = 1,5 million de dollars x 0,80 = 1,2 million de dollars.
Considérez les coûts d'opportunité de la réalisation d'un nouveau projet. Les coûts d’opportunité signifient que le temps et les ressources investis dans un projet ne peuvent pas être utilisés dans d’autres projets car les entreprises fonctionnent généralement avec des ressources limitées. Dans l'exemple de l'expansion géographique, si vous décidez de vous développer sur le marché chinois, le détournement de certaines de vos ressources de gestion pour développer ce marché pourrait nuire temporairement aux ventes sur vos marchés existants. Pour clore l’exemple, si le projet d’agrandissement entraîne une réduction des flux de trésorerie des autres activités existantes de 200 000 dollars, le flux de trésorerie supplémentaire net s’élève à 1 million de dollars (1,2 million à 200 000 dollars).
