L'analyse des flux de trésorerie actualisés permet de calculer la valeur actuelle d'un flux de trésorerie futur, qui peut être inégal, constant ou en croissance constante à différents moments de la vie d'une entreprise. La valeur d'une entreprise est la valeur actuelle de ses flux de trésorerie au cours de la période de projection, qui est généralement de quelques années, car vous ne pouvez pas prédire avec précision dans le futur, ainsi que la valeur actuelle de la valeur résiduelle. Également appelée valeur terminale, il s'agit de la valeur actuelle des flux de trésorerie après l'année terminale, qui correspond à la dernière année de la période de projection.
Projection des flux de trésorerie
Obtenez le revenu net pour l'année, qui correspond aux ventes moins les charges d'exploitation, les intérêts et les taxes.
Rajoutez les dépenses d'amortissement, car il s'agit d'une dépense hors caisse. L'amortissement est la répartition du coût d'une immobilisation fixe sur sa durée de vie utile.
Ajustez pour les variations du fonds de roulement de l'année précédente. Soustrayez un changement positif et ajoutez un changement négatif dans le fonds de roulement, qui correspond à la différence entre les actifs courants et les passifs courants.
Déduisez les dépenses en immobilisations prévues, telles que les rénovations et l’entretien, pour obtenir la projection des flux de trésorerie de chaque année.
Valeur résiduelle
Estimez le taux de croissance des flux de trésorerie pour chaque année de la période de projection. Vous pouvez utiliser vos taux de croissance historiques ou les taux de croissance du secteur pour vos projections. Vous pouvez également estimer séparément les taux de croissance des produits et des charges, puis calculer le flux de trésorerie annuel.
Déterminez un taux d'actualisation pour l'analyse des flux de trésorerie actualisés. Ian H. Giddy, professeur à l'Université de New York, suggère que ce taux reflète les risques liés aux activités et aux investissements. Choisissez un taux qui se situe entre le coût d'emprunt et le taux de rendement attendu par les investisseurs en actions, qui pourrait être le rendement moyen d'un indice de marché majeur, tel que l'indice Dow Jones Industrial Average.
Calculez la valeur terminale à la fin de la période de projection. Il s'agit de la valeur actuelle du flux de trésorerie après la dernière année, qui correspond à la dernière année de la période de projection. Pour un cash-flow en perpétuelle croissance sans cesse croissant, la valeur résiduelle est CF (1 + g) / (r - g), où "CF" est le cash-flow de l'année terminale, "r" le taux d'actualisation et " "g" est le taux de croissance des flux de trésorerie. Pour un flux de trésorerie constant, la formule est simplifiée à CF / r car "g" vaut zéro. Par exemple, si le cash-flow de l’année terminale est de 1 000 USD, le taux d’actualisation de 5% et le taux de croissance de 2%, la valeur résiduelle est de 1 000 € (1 + 0,02) / (0,05 - 0,02) ou 34 000 USD..
Calculez la valeur actuelle de la valeur terminale en la réduisant au présent. La formule de la valeur actuelle régulière est CF / (1 + r) ^ t, où "CF" est le flux de trésorerie de l'année "t". Pour conclure l’exemple, si l’année terminale est cinq, la valeur actuelle de la valeur résiduelle est d’environ 26 640 dollars 34 000 $ / (1 + 0,05) ^ 5 = 34 000 $ / 1,05 ^ 5 = 26 640 $.
