Le taux de rendement requis est le minimum qu'un projet ou un investissement doit obtenir avant que la direction de l'entreprise approuve les fonds nécessaires ou renouvelle le financement d'un projet existant. C'est le taux sans risque majoré du bêta multiplié par une prime du marché. La bêta mesure la sensibilité d'un titre à la volatilité du marché. La prime du marché correspond au rendement du marché moins le taux sans risque, qui correspond généralement au taux des bons du Trésor à trois mois. Les facteurs influant sur le taux requis comprennent les taux d’intérêt, le risque, les rendements du marché et l’économie en général.
Taux d'intérêt
Les modifications des taux d’intérêt à court terme, généralement imputables aux mesures prises par la Réserve fédérale américaine, ont entraîné une modification des autres taux à court et à long terme, y compris les taux des bons du Trésor américains. Cela change le taux de base sans risque et donc le taux de rendement requis. Par exemple, si la Fed resserre sa politique monétaire en augmentant les taux à court terme, les taux du Trésor américain sans risque augmenteront, augmentant ainsi le taux de rendement requis. À l'inverse, lorsque la Fed baisse les taux, le taux de rendement requis diminue.
Risque
Les taux de rendement peuvent être affectés par des facteurs de risque indépendants de la volonté de la direction. Selon Aswath Damodaran, professeur à l’Université de New York, ces risques incluent les risques commerciaux, les risques liés aux projets et les risques de marché. Le risque commercial fait référence aux pressions concurrentielles, au risque sectoriel et au risque international. Les risques du secteur incluent un environnement réglementaire en mutation, des technologies en évolution et le risque de hausse des prix des matières premières. Les risques internationaux entraînent une instabilité politique et des fluctuations monétaires. Le risque de liquidité signifie qu'une entreprise peut faire face à de sérieuses difficultés financières et manquer de trésorerie. Le taux de rendement requis est plus élevé lorsque les risques sont élevés et inférieur lorsque les risques sont faibles.
Retours sur le marché
Les variations des rendements du marché ont une incidence sur le taux de rendement requis. Les rendements du marché dépendent de plusieurs facteurs, tels que les bénéfices des entreprises, les taux d’intérêt, les événements géopolitiques et les catastrophes naturelles. Par exemple, les troubles civils en Afrique du Nord et au Moyen-Orient à la fin de 2010 et au début de 2011 ont affecté les rendements des marchés mondiaux. Le séisme au Japon en 2011 a touché les bourses de valeurs japonaises, ainsi que les marchés en Chine, en Europe et aux États-Unis. Les États-Unis ont été les premiers touchés par la crise financière de 2008, mais les marchés ailleurs en ont vite été touchés.
Économie
L'économie affecte le taux de rendement requis. Les bénéfices des entreprises chutent en période de récession et augmentent lorsque la croissance économique reprend. Les marchés montent et descendent avec les bénéfices des entreprises, ce qui affecte la composante prime du marché du taux requis. L’incertitude économique tend à accroître la volatilité des titres, ce qui affecte la composante bêta. La mondialisation signifie que des changements dans les conditions économiques d'un pays pourraient affecter les entreprises de plusieurs pays et, partant, le taux de rendement requis pour les entreprises exerçant des activités dans ces pays.
