Les détenteurs d'obligations et les actionnaires représentent deux factions de la structure du capital d'une entreprise ayant des intérêts quelque peu opposés. Les créanciers obligataires sont les créanciers de la société et perçoivent en priorité les actifs de la société en cas de liquidation. Les actionnaires reçoivent la dernière contrepartie lors de la liquidation de la société, souvent sans rien recevoir pour leurs actions. Toutefois, un actionnaire bénéficie d’un avantage illimité sur son investissement. Si un projet risqué s'avère rentable, seuls les actionnaires en bénéficient. Toutefois, les détenteurs d’obligations veulent éviter les risques. Instaurer des clauses restrictives de la dette est un moyen de réduire les conflits d’agences entre les détenteurs d’obligations et les actionnaires qui partagent le même risque financier.
Articles dont vous aurez besoin
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Alliances de dette
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Fonds d'amortissement
Organisez une réunion du conseil avec les représentants des obligataires et des actionnaires. Décidez quelles covenants de dette créeront et mettez la question aux voix. En règle générale, les clauses restrictives devraient empêcher une entreprise de s'endetter trop, réduisant ainsi le risque financier pour l'entreprise, ce qui profite aux porteurs d'obligations et aux actionnaires.
Instituer des engagements de dette. L'alliance la plus élémentaire en matière de dette protège les détenteurs d'obligations actuels. Elle protège également les actionnaires dans la mesure où des paiements d’intérêts plus importants impliquent une réduction du bénéfice net disponible pour les actionnaires. Par exemple, une clause type peut obliger une entreprise à maintenir un ratio spécifique dette / capitaux propres, ratio dette / actif ou ratio de couverture des intérêts (résultat avant intérêts et impôts, ou EBIT, divisé par les intérêts débiteurs).
Créer un fonds d’amortissement qui permette à la société de réduire le niveau de sa dette, comme convenu par les créanciers obligataires et les actionnaires, selon un calendrier spécifié. Un fonds d'amortissement est de l'argent mis de côté pour mettre fin à l'endettement de l'entreprise. Par exemple, la société peut acheter une partie de ses obligations en circulation sur le marché libre.
Conseils
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Une autre option consiste à offrir aux obligataires la possibilité de participer à la prospérité de la société, en particulier si celle-ci est extrêmement rentable. Les sociétés ayant de fortes perspectives de croissance ont tendance à privilégier l’émission de dette par rapport à l’émission de nouvelles actions afin d’éviter la dilution des fonds propres. Une société peut proposer des obligations convertibles permettant à un détenteur d’obligations de convertir ses intérêts de dette en actions de la société. Ainsi, l’obligation convertible sert à rapprocher les intérêts des détenteurs d’obligations et des actionnaires.
