Les opérations d'open market consistent en l'achat et la vente de titres publics en tant que moyen d'élargir ou de contracter la masse monétaire du système bancaire. Ces titres sont achetés et vendus sur le marché libre afin d'injecter de l'argent supplémentaire dans le système bancaire du pays pour favoriser la croissance économique. Ils sont également utilisés pour vendre des valeurs et retirer de l'argent de la masse monétaire du pays afin de provoquer une contraction économique.
Conseils
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En termes très simples Les opérations d'open market sont définies comme l'achat et la vente de titres sur le marché libre par la banque centrale du pays. Il s'agit d'un outil essentiel utilisé par la Réserve fédérale pour mettre en œuvre sa politique monétaire.
Définir les opérations d'open market
La Federal Reserve Bank, également appelée Banque centrale, ou Fed mène des opérations d'open market (OMO), qui consistent à acheter et à vendre des titres sur le marché libre en tant qu'outil de mise en œuvre d'une politique monétaire expansionniste ou restrictive. La Réserve fédérale utilise cette activité d'achat et de vente comme l'un des trois principaux outils permettant d'influencer ou de modifier les taux d'intérêt.
Le Federal Open Market Committee (FOMC) définit certains objectifs à court terme que la Banque centrale doit réaliser à travers son OMO. La Réserve fédérale de New York a un pupitre de négociation qui s’occupe des transactions réelles d’achat et de vente sur le marché libre.
Ces transactions impliquent un ensemble limité de titres, principalement des bons du Trésor, des obligations et des billets. Chaque année, la Réserve fédérale de New York publie un rapport annuel contenant des informations détaillées sur les transactions réalisées dans le cadre de ses activités d’OMO pour cette année.
La Fed gère différents types d'OMO, en utilisant certaines transactions pour résoudre des problèmes transitoires sur le marché, et d'autres transactions pour mettre en œuvre un changement permanent. Vous trouverez des informations détaillées sur les OMO permanentes et temporaires de la Banque de réserve fédérale de New York sur son site Web.
Comité du marché libre fédéral
Le Federal Open Market Committee ou FOMC est l’organe qui décide des objectifs des opérations d’open market à court terme. Le FOMC fait également office d'organe de décision monétaire de la Réserve fédérale.
Il se réunit huit fois par an, soit environ toutes les six semaines. Des réunions imprévues pour examiner les nouveaux développements financiers ou économiques peuvent également avoir lieu au besoin. Après chaque réunion ordinaire, le FOMC publie un énoncé de politique décrivant la décision prise en matière d'économie et toute nouvelle politique définie par le comité. Le président du FOMC informe la presse de ces mises à jour quatre fois par an.
La conférence de presse offre généralement des informations et des détails supplémentaires sur les dernières politiques du FOMC, ainsi qu'une vue mise à jour de ses projections actuelles pour l'économie.
L’objectif principal du FOMC et des OMO qu’il demande est d’accomplir deux tâches importantes de la politique macroéconomique. Ces deux tâches consistent à atteindre le maximum d’emplois pour le pays et à maintenir des niveaux de prix stables pour les consommateurs.
Le FOMC s'efforce d'atteindre ces résultats en spécifiant les activités d'OMO qui auront une incidence sur les taux d'intérêt à court terme, en fonction de la réponse qu'il juge appropriée pour prendre en compte sa vision actuelle de la situation de l'économie, y compris toute modification de ses perspectives économiques.
Depuis les conditions de marché tumultueuses de 2008, le FOMC a également commencé à s’attaquer aux taux d’intérêt à long terme en donnant l’ordre à la Fed d’acquérir de grandes quantités de titres du Trésor et de titres garantis par des agences fédérales, afin de réduire les taux à plus long terme et à soutenir davantage les efforts de relance économique.
La mécanique des opérations d'open market
Quelles sont les opérations d'open market de la Fed? Comment travaillent-ils? La Fed, ou banque centrale, achète et vend des titres de créance émis par le gouvernement. Celles-ci sont appelées billets du Trésor, bons et obligations. L’objectif est d’affecter la masse monétaire en injectant plus d’argent dans l’économie ou en la retirant pour réduire l’offre.
Le résultat souhaité est d'influencer les taux d'intérêt et de les augmenter ou de les diminuer, en fonction des besoins de la conjoncture économique actuelle. Lorsque la Fed décide d’acheter des titres, elle injecte de l’argent dans l’économie, ce qui se traduit par une expansion car les banques ont maintenant plus d’argent à prêter, ce qui aide les consommateurs à dépenser plus.
Lorsque la Fed vend de la dette publique, les banques et les investisseurs abandonnent leur argent en échange de ces titres, ce qui élimine l'argent de l'économie et constitue un exemple de politique monétaire restrictive.
Lorsque la Fed achète des titres, elle les paie en utilisant son propre argent sur son compte. Cela est important car la Fed est le seul organisme habilité à faire entrer et sortir de l’argent. Cette entité crée de l'argent, bien que ce soit généralement sous forme numérique plutôt que de billets et de pièces de monnaie réels.
Les vendeurs prennent l'argent de la Fed et le mettent dans leurs comptes bancaires privés. Ensuite, les banques utilisent cet argent pour augmenter leurs comptes de réserve, ce qui leur permet d’offrir davantage de prêts à leurs clients. Cela augmente la masse monétaire et les taux d’intérêt baissent, du moins à court terme.
D'un autre côté, lorsque la Fed veut réduire la quantité d'argent en circulation, cela fonctionne à l'inverse. La Fed vend des titres publics à partir de son compte et les acheteurs utilisent l'argent de leurs comptes bancaires privés pour acheter ces titres.
Les banques privées effacent les chèques et envoient le produit à la Fed. Les banques privées ont maintenant moins d’argent sur leurs comptes de dépôt de clientèle et moins d’argent sur leurs comptes de la Réserve fédérale. Cela réduit la capacité des banques privées à offrir des prêts, et moins de prêts signifie moins d'argent dans l'économie, ce qui entraîne des taux d'intérêt plus élevés, du moins à court terme.
Un aperçu de la politique monétaire
La politique monétaire fait référence au mécanisme utilisé par la Fed pour influer sur la quantité de monnaie et de crédit disponibles dans l'économie du pays. Les changements dans la disponibilité du crédit et de l'argent entraînent des changements dans les taux d'intérêt.
Les taux d'intérêt, également connus sous le nom de coût du crédit, encouragent l'épargne et l'investissement lorsqu'ils sont élevés. Cependant, lorsque l'intérêt est élevé, cela décourage les dépenses.
Les taux d’intérêt bas, en revanche, découragent l’épargne et les investissements, tout en encourageant les dépenses. Par exemple, les consommateurs bénéficieront d'un crédit et de prêts moins chers. Lorsque la quantité de monnaie et de crédit disponibles augmente trop rapidement, les niveaux généraux des prix augmentent également, ce qui conduit à l'inflation. La Fed utilise une politique monétaire pour modérer les taux d’intérêt, les empêchant d’être trop élevés ou trop bas.
Outre les OMO, la Fed utilise également deux autres outils pour réguler les taux d'intérêt de l'économie. Ces outils sont les réserves obligatoires des banques et le taux d’escompte. Les réserves obligatoires des banques représentent un montant, défini comme un certain pourcentage des dépôts des clients, que les banques privées doivent conserver à titre de garantie, soit dans leurs coffres, soit en dépôt auprès de la Fed. En outre, la Fed prête des fonds à court terme aux banques et leur facture des intérêts. Ce taux d'intérêt est appelé taux d'actualisation.
Politique monétaire expansionniste
Une politique monétaire expansionniste est une politique adoptée par la Fed pour accroître l'offre de monnaie de l'économie.
Lorsque la masse monétaire augmente, cela crée plus de dépenses, ce qui stimule l'économie. La Fed maintient des taux d’intérêt bas, ce qui encourage les entreprises et les particuliers à emprunter davantage pour divers projets économiques.
La Fed peut abaisser le taux d’intérêt payé sur les obligations du Trésor par un processus connu sous le nom d’assouplissement quantitatif. Cela rend les fonds moins chers pour les banques, qui peuvent alors prêter plus d'argent aux consommateurs. La politique monétaire expansionniste comporte un risque d'inflation si la Fed augmente la masse monétaire trop rapidement, ce qui entraîne une hausse des prix des biens et des services pour les consommateurs.
Politique monétaire contractionary
Une politique monétaire restrictive est le contraire de la politique expansionniste. La Fed met en œuvre ce type de mesures lorsque la croissance économique se produit à un rythme trop rapide, provoquant une inflation. La politique monétaire restrictive peut être utilisée pour exercer un certain contrôle et ralentir l’économie afin de stabiliser davantage les prix.
Par exemple, dans une économie forte où le taux de chômage est trop bas et que les entreprises ne peuvent trouver de travailleurs, cela crée ce que les économistes appellent un écart inflationniste. Les outils typiques utilisés pour réduire l'écart incluent les OMO, la réduction des dépenses publiques dans d'autres domaines et les augmentations d'impôts.
Lorsque le gouvernement réduit ses dépenses, il diminue sa demande de biens et services, ce qui réduit la courbe de demande globale du pays. Les hausses de taxes réduisent la demande et ralentissent l'économie car les consommateurs disposeront de moins d'argent pour dépenser et investir, ce qui réduira également la demande globale du pays. Ces réductions de la demande ont entraîné une contraction de l'économie.
Le taux d'escompte
Le taux d'actualisation est défini comme le taux d'intérêt que certaines banques paient pour emprunter de l'argent auprès de la Fed. Le taux d'actualisation est mis à jour tous les 14 jours. La Fed peut contrôler l'offre de monnaie disponible en modifiant le taux d'actualisation, ce qui influe sur l'inflation et sur les taux d'intérêt dans leur ensemble.
Augmenter le taux d'escompte signifie que les banques doivent payer plus pour emprunter de l'argent auprès de la Fed. Par exemple, si les réserves d’une banque sont inférieures au niveau requis par la Fed, celle-ci doit emprunter de l’argent pour couvrir la pénurie. Toutefois, ce processus n’est pas optimal et les banques préfèrent s’emprunter mutuellement de l’argent pour satisfaire leurs besoins à court terme.
Les banques de réserve fédérale dans différentes régions du pays établissent les taux d'actualisation. Trois taux d'actualisation différents existent; les taux de crédit primaire, de crédit secondaire et de crédit saisonnier, chacun ayant un taux d'intérêt différent.
Le taux primaire s’applique aux prêts à court terme, généralement contractés au jour le jour, aux banques dont la situation financière est généralement bonne. Les banques qui ne peuvent pas satisfaire aux conditions d'éligibilité au crédit primaire au taux d'actualisation principal peuvent demander un crédit secondaire pour emprunter de l'argent pour tout besoin à court terme ou pour aider en cas de problème financier grave. Les banques régionales de la Réserve fédérale offrent un crédit saisonnier aux petites banques qui connaissent des fluctuations de financement chaque année, telles que les institutions bancaires situées dans des communautés de centres de villégiature saisonniers ou des communautés agricoles.
Le taux d'actualisation du crédit primaire est généralement juste au-dessus du taux d'intérêt du marché à court terme, et le taux du crédit secondaire est supérieur au taux du crédit principal. Le taux d'actualisation saisonnier est déterminé en prenant une moyenne de certains taux du marché. Toutes les banques de réserve fédérales régionales appliquent généralement les mêmes taux d’escompte pour chacun des trois programmes.
Besoins de réserve bancaire
Les institutions bancaires doivent garder une certaine somme d’argent en réserve pour se protéger de la responsabilité de leurs dépôts. En d'autres termes, la banque doit disposer de suffisamment de liquidités pour couvrir un certain montant de retraits de clients, défini en tant que pourcentage du montant total des fonds en dépôt. Lorsque les banques ont mis en place cette protection, la Fed leur permet d’accorder des prêts à leurs clients en fonction d’un pourcentage des liquidités qu’ils ont en main.
La Fed utilise les réserves bancaires comme outil de politique monétaire, ainsi que le taux d'escompte et les opérations d'open market. Par exemple, lorsque la Fed réduit les réserves obligatoires pour les banques, cela libère de l’argent et contribue à une politique monétaire expansionniste. Inversement, lorsque la Fed augmente les réserves obligatoires, cette action réduit les liquidités, ou les liquidités disponibles, et refroidit une économie en rapide mutation. C’est une politique monétaire restrictive.
Le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale est la seule entité habilitée à modifier les exigences en matière de réserves bancaires. Les banques doivent conserver leurs réserves en espèces à l'intérieur de leur coffre-fort ou déposées auprès de leur banque de réserve fédérale régionale. Si une banque a un excédent d’argent en réserve, elle recevra un paiement d’intérêts sur ces fonds de la Fed.
