La capacité de prédire le marché boursier est un art. Ceux qui savent le faire peuvent gagner de l'argent, tandis que ceux qui le font doivent faire confiance aux experts. Cependant, il existe une théorie selon laquelle il est impossible de prévoir le marché, car le prix affiché reflète les dernières informations disponibles sur un actif en particulier. Cette théorie est l’hypothèse de marché efficace et elle est souvent contestée.
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Une hypothèse de marché efficace est une théorie selon laquelle le prix d'une action reflète sa juste valeur marchande à l'époque.
Hypothèse de marché efficace
Certains datent de l’hypothèse d’efficacité du marché depuis l’an 1900, lorsque le mathématicien français Louis Bachelier l’a proposée pour la première fois dans son mémoire intitulé "La théorie de la spéculation". Cependant, c'était loin d'être la seule fois où la théorie a été proposée. Il a été mentionné à propos d'une hypothèse de 1565 relative au jeu. Cependant, la théorie est devenue plus populaire dans les années 1960, lorsque la technologie a permis de suivre plus facilement les derniers prix de chaque action sur le marché.
L’hypothèse de marché efficient stipule que, peu importe la période pendant laquelle nous comparons les valeurs de divers actifs ou recherchons des actions sous-évaluées, le processus est inutile. Le prix que nous voyons reflète ce que nous savons actuellement sur chaque action, affirme l'hypothèse. Mais une chose peut-être réfute-t-elle cette théorie, c'est qu'il y a beaucoup de gens qui ont vaincu le marché simplement en les étudiant, y compris Warren Buffet.
Ce que signifie l'hypothèse d'efficience du marché
Il y a une raison pour laquelle la validité de l'hypothèse du marché est si vivement discutée. Ceux qui y croient estiment qu'il vaut mieux que les investisseurs remplissent leur portefeuille avec des actions à faible coût. Le prix qu'un stock va chercher maintenant est le prix qu'il vaut, argumentera, et cette information est la plus grande richesse que quiconque ait à cette époque.
En raison d’EMH, certains experts estiment que tenter de battre le marché est une perte de temps, car c’est impossible. Selon leur degré de confiance dans EMH, les promoteurs pensent que le prix d’une action reflète au moins sa performance passée. Mais certains pensent que cela reflète tout, des performances passées aux informations top-secrètes, mais seuls les dirigeants situés derrière le stock sont au courant.
Les enjeux d'une hypothèse de marché efficace
Un principe économique fondamental stipule que la juste valeur marchande de quelque chose correspond à ce que quelqu'un est prêt à payer pour l'obtenir. Si tel est le cas, un bon argument contre EMH est que, si un investisseur considère la valeur de quelque chose comme sa valeur et que l’autre fonde sa valeur sur son potentiel de croissance, cet actif a déjà deux valeurs de marché complètement différentes. Par conséquent, l’un des arguments les plus importants est que la valeur actuelle d’une action sera toujours subjective.
Un autre argument contre EMH est la preuve concrète que différents investisseurs obtiennent des résultats différents. Si chaque investisseur choisissait les actions les plus abordables qu'il puisse trouver, cela signifierait que chaque investisseur obtiendrait les mêmes résultats. En réalité, le cours d’une action peut changer de manière inattendue d’un jour à l’autre, en fonction de facteurs indépendants de la volonté de l’investisseur. Le fait qu’un pourcentage d’investisseurs construisent un portefeuille très performant et que certains n’ont aucune chance de réussir montre que EMH n’est peut-être pas l’hypothèse à suivre.
Prédire les valeurs futures
Même si l'hypothèse d'efficience du marché stipule qu'une action vaut son prix demandé, les investisseurs se sont fait un art de prédire à quel point une action réussira à l'avenir. Par exemple, si vous aviez investi 11 000 dollars dans Amazon en 1997, cela aurait valu près de 4,3 millions de dollars d’ici 2016. Un investissement de 990 dollars dans Apple en 1980 équivaudrait à 521 740,80 dollars aujourd’hui.
Malheureusement, à moins d’avoir une boule de cristal, il n’y aurait aucun moyen de prédire l’avenir d’un titre. Au moment où une action commence à être extrêmement prometteuse, d'autres investisseurs s'y sont déjà lancés, ce qui a entraîné une hausse substantielle de son prix. Netflix est un exemple d’entreprise qui a connu des hauts et des bas au fil des ans. Cela a commencé comme une entreprise de location de courrier en DVD, puis dans un service de streaming. Au fil des ans, les investisseurs ont constaté que la société subissait de nombreuses baisses du marché, le plus récemment lorsque la société a annoncé que la croissance de ses abonnés avait ralenti. Étant donné que le marché réagit à toute nouvelle, même lorsqu'un investisseur pense investir de l'argent dans un titre impossible à perdre, une erreur de marketing ou un plongeon de la clientèle peut créer des problèmes.
Technologie et hypothèse de marché efficace
Fait intéressant, la technologie a permis à EMH de devenir plus valide ces dernières années. Grâce aux logiciels, les investisseurs peuvent désormais obtenir des mises à jour immédiates sur la performance des actions. Étant donné que le comportement des investisseurs influe sur les performances du marché, cela signifie qu'une seule petite fluctuation peut amener un grand nombre d'investisseurs à vendre, ce qui entraîne la perte immédiate de la valeur d'un titre.
Une autre façon dont la technologie contribue à EMH est que les logiciels peuvent désormais automatiser le processus d'achat et de vente d'actions. Ceci est fait en utilisant une formule mathématique stricte avec peu de place pour la raison humaine. Cependant, dans de nombreux cas, les humains prennent encore souvent des décisions en fonction de leur intuition. Donc, tant que le processus n’est pas automatisé à 100%, EMH n’est pas une certitude.
Quelles sont les fonctions du marché secondaire?
Le marché secondaire est un problème qui complique légèrement les choses. Les investisseurs achètent et vendent des actions qu’ils possèdent déjà. Quand ils achètent initialement une action, cela s'appelle le marché primaire, où se déroulent également les offres publiques initiales. Dans une introduction en bourse, tous les produits vont directement aux entreprises qui les émettent, les investisseurs attendent alors de voir comment leur investissement se comportera.
Cependant, lorsque ces mêmes investisseurs décident de vendre ces actions, cela se fait sur le marché secondaire. Le produit de ces ventes va à l'investisseur qui détient les actions plutôt qu'à la société initiale. Sur le marché primaire, la valeur du stock est définie par la société, mais elle est basée sur des valeurs provenant de stocks similaires déjà disponibles sur le marché. Sur le marché secondaire, toutefois, le prix d'un stock dépend de l'offre et de la demande. Plus les investisseurs sont convaincus que les actions sont prometteuses, plus il y aura d’intérêt, ce qui fera monter les prix.
EMH et une crise financière
Dans un document d’hypothèse de marché efficace, un stratège de marché a lié la crise financière de 2007 à l’EMH. Jeremy Grantham, convaincu de l’hypothèse, a déclaré que les experts sous-estimaient de manière chronique le danger de voir éclater une bulle d’actifs. Peu de temps après, d’autres experts sont intervenus, allant même jusqu’à dire que EMH avait amené les investisseurs et les analystes à suivre ce que disait le marché, au lieu d’envisager plus avant la valeur réelle de chaque actif.
Mais ce qui est peut-être le plus important, c’est peut-être qu’une bulle d’actifs a été autorisée à se produire. Le document a examiné des événements historiques tels que la manie des tulipes aux Pays-Bas en 1637, ainsi que d'autres crises financières historiques survenues bien avant qu'EMH ne soit largement connue. Cependant, il est important de noter que, dans la mesure où beaucoup ne suivent pas EMH dans leurs pratiques d’investissement et utilisent leur jugement et leur intuition lors de la construction de leurs portefeuilles, de nombreux experts estiment que le rôle d’EMH dans la crise financière de 2007 a été limité.
Faible ou semi-fort ou fort
Il existe trois types de marchés efficients: faible, semi-fort et fort. Une hypothèse de marché efficiente indique que l’investisseur n’a pas accès à toutes les informations disponibles sur un actif et doit donc s’appuyer sur des données historiques. Les opposants soutiennent que, dans ce cas, les investisseurs sont désavantagés car les informations historiques ne permettent pas nécessairement de prédire la performance future d’un actif.
EMH semi-puissant suggère qu'en plus des données historiques, les informations accessibles au public sont toujours intégrées au prix d'un stock et que, par conséquent, ce prix est généralement à jour. Ensuite, il y a le fort EMH, qui stipule que même les connaissances privilégiées privées sont généralement reflétées dans le prix d’une action et qu’il n’ya donc aucune hypothèse.
Qu'est-ce qu'un marché inefficace?
Même s'il existe de nombreuses formes d'hypothèses de marché efficaces, il existe également de nombreuses formes de marché inefficaces. Une stratégie d'investissement judicieuse peut associer les deux. Un marché inefficace décrit un marché où les prix du marché d’un actif ne sont pas représentatifs de sa valeur réelle. Cela signifie que parmi toutes les actions sur le marché, il existe des bonnes affaires, ce qui signifie qu'un investisseur peut transformer un achat en un gros gain si elle joue correctement sur le marché.
Les pensées ne tombent pas seulement d’un côté ou de l’autre. Certaines personnes pensent qu'une approche de marché efficace fonctionne avec certains stocks et qu'une méthode inefficace fonctionne avec d'autres. Étant donné que les actions de sociétés à grande capitalisation sont si étroitement suivies, il serait sage que les investisseurs supposent que le prix indiqué correspond à la valeur réelle de l’action et choisissent la meilleure valeur. En revanche, les actions de petite capitalisation ont tendance à être un peu plus mystérieuses, puisque chaque activité n’est pas dynamitée par CNBC tous les matins. Ces actions moins suivies peuvent être idéales pour obtenir beaucoup sur un actif qui monte en flèche de façon inattendue.
Investir dans un marché efficace
Si l'hypothèse d'efficience du marché se vérifie, choisir des actions est une perte de temps. Les partisans de l’EMH pensent que les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse sont les meilleures voies à suivre car ils ne cherchent pas à battre le marché. Au lieu de cela, ils placent simplement votre argent là où les actions se comportent le mieux un jour donné, ce qui devrait vous en donner plus pour votre argent si EMH est vrai.
Mais le problème avec de tels fonds est qu'ils ne vous protègent pas si tout le marché prenait le nez. Il pourrait également y avoir un problème sectoriel qui affecte plusieurs actions du même secteur, qui font toutes partie du même indice pondéré en fonction de la valeur. Les fonds négociés en bourse peuvent également être problématiques en raison de leurs frais élevés - un problème si votre objectif est de faire beaucoup de choses.Il vous manque également un élément de contrôle lorsque vous déposez votre argent dans ces types de fonds, ce qui peut non seulement être frustrant, mais aussi rendre le marché moins amusant.
Déboulonner l'hypothèse d'efficacité du marché
Même s’il est prouvé que la majeure partie du marché est efficace, il existe également des preuves de son inefficacité. Un exemple de ceci est le crash de crypto récent, dans lequel les investisseurs de crypto-monnaie ont perdu gros. Pendant des mois, les investisseurs se sont précipités pour investir de l'argent dans des technologies telles que le bitcoin, après l'annonce que les formes de monnaie numériques étaient la prochaine grande affaire. Les experts ont attribué le crash à un véhicule d'investissement sur-traité, entraîné par un trop grand nombre d'investisseurs investissant dans ce qu'ils entendaient. Malheureusement, les problèmes de sécurité et la réglementation gouvernementale ont tout alourdi, nuisant progressivement à l'ensemble du marché.
Le crash de la crypto-monnaie a été comparé à la bulle Internet des années 90, qui faisait suite à quelques années d'investissements excités dans les valeurs technologiques. À mesure que la nouveauté diminuait, le marché ne pouvait plus tenir, conduisant à des pertes énormes. EMH y répond en affirmant qu’il n’existait pas de bulles économiques, qu’il s’agissait d’un changement rapide des attentes concernant un actif en particulier. Comme ces changements ne peuvent pas être prédits, les promoteurs d’EMH diraient que les prix reflètent ce que les stocks valaient avant l’effondrement, puis ils ont baissé à ce qu’ils valaient maintenant après l’effondrement. Cependant, de nombreux experts affirment que des bulles peuvent être prédites et ont pu identifier certains comportements économiques qui ont conduit à de tels retournements du marché.
