À première vue, un fonds de couverture ressemble à un fonds de pension ou à un fonds commun de placement ordinaire. Le gestionnaire trouvera des investisseurs, gagnera beaucoup d’argent, investira cet argent dans certains titres et, idéalement, gagnera plus d’argent. Toutefois, comme les fonds de couverture ne sont pas réglementés, ils ont toute latitude pour investir dans des actifs à haut risque et à rendement élevé en dehors de la base, ainsi que pour définir la manière dont ils gèrent ces actifs. Ils ont également le pouvoir de fixer leurs propres frais, ce qui signifie que cela peut être un saut de carrière lucratif pour quiconque est assez courageux pour créer son propre fonds de couverture.
Avez-vous besoin d'une licence pour créer un fonds de couverture?
Tout d'abord: la réglementation. Les gestionnaires de fonds de couverture ne sont pas réglementés comme les courtiers en valeurs mobilières. Vous n’avez donc pas besoin d’une licence Série 7 pour effectuer des opérations pour le compte d’investisseurs. Une licence de série 7 est une licence qui autorise les courtiers à effectuer des transactions en bourse.
Ce dont vous aurez besoin est une licence de la série 65. En effet, le travail d'un gestionnaire de fonds de couverture est considéré comme un conseil en investissement. La plupart des États exigent que vous vous inscriviez en tant que conseiller en investissement indépendant, que vous passiez l'examen du droit des conseillers en placement uniformes et que vous obteniez une licence série 65. Si vous avez plus de 30 millions de dollars d'actifs sous votre contrôle, vous devrez également vous inscrire en tant que conseiller en investissement au niveau fédéral.
Si vous envisagez d'investir dans des produits de base ou dans tout autre type de contrat à terme, vous devez envisager un autre permis d'exercer. Maintenant, vous devrez passer l'examen de série 3, administré par la National Futures Association. Vous êtes sur le point de faire appel à un bon cabinet d'avocats pour préparer votre dossier de placement privé. Demandez donc à votre équipe juridique de vérifier les conditions d'obtention de licence de votre état avant de suspendre votre nom à la porte.
Que devriez-vous faire avant de créer un fonds de couverture?
De loin, le moyen le plus simple de créer un fonds de couverture est de travailler dans un magasin réputé, ce que tout le monde sait: obtenir un bon rendement en matière de rendements intéressants, gagner quelques millions de dollars en capital de démarrage, puis vous laisser vous débrouiller seul la bénédiction du patron - et peut-être une partie de son argent investi dans votre fonds. En réalité, tout le monde n’a pas suivi ce chemin.
Gérer un fonds de couverture est très différent de jouer à la bourse pendant votre temps libre. Si vous ne l'avez pas déjà fait, prenez le temps de vous renseigner sur le fonctionnement de ce domaine risqué et potentiellement lucratif. Le hedge fund classique est appelé "long / short", ce qui signifie acheter des actions dont vous pensez qu'elles vont augmenter et "court-circuiter" celles dont vous pensez qu'elles vont chuter. Vous emprunterez des actions auprès d'un courtier pour les vendre sur le marché libre, dans l'espoir de pouvoir les racheter à un prix inférieur, de les rendre au courtier et de réaliser un bénéfice net en cours de route.
D'autres stratégies sont beaucoup plus sophistiquées. Si vous envisagez de gérer un fonds de couverture basé sur un investissement événementiel, des marchés émergents ou un arbitrage, vous devez savoir de quoi vous parlez afin de pouvoir expliquer votre proposition de valeur aux investisseurs.
En bout de ligne, vous devez vous renseigner sur l'industrie avant de vous tremper les pieds dans l'eau. Outre les livres et les ressources Internet, contactez tout le monde qui, comme vous le savez, exploite un fonds de couverture, a envisagé de gérer un fonds de couverture ou a déjà exploité un fonds de couverture. Demandez-leur comment vous l'avez fait Quels problèmes avez-vous rencontrés? Qui sont vos fournisseurs de services - votre avocat, votre comptable, votre courtier? Combien cela vous a-t-il coûté de commencer? Que savez-vous maintenant que vous souhaiteriez savoir alors?
Comment devenir un fonds de couverture?
Lancer un fonds de couverture est compliqué; vous devrez engager un avocat expérimenté dès que possible. La première étape consiste à incorporer dans l’État dans lequel vous opérez: les options incluent un partenariat à responsabilité limitée, une société à responsabilité limitée ou une fiducie. Vous pouvez faire des affaires en tant que propriétaire unique, mais il est probablement préférable de protéger vos biens personnels de toute responsabilité en aval. Une fois constituée en société, vous devez inscrire votre société auprès du dépositaire d’inscriptions pour conseils en investissement. Vous devrez également vous inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission si vous envisagez d'avoir 15 investisseurs ou plus.
Votre avocat préparera pour vous plusieurs autres documents juridiques et d’infrastructure, tels que les documents relatifs à votre placement privé, les documents relatifs à la diligence raisonnable et vos contrats avec les investisseurs. C'est une bonne idée de faire vérifier par votre avocat votre site internet et votre deck pour vous assurer qu'ils sont conformes. Des sites Web tels que hedgeco.net gèrent un répertoire d'avocats et d'autres professionnels fournissant des services au secteur des fonds spéculatifs.
Comment trouvez-vous un premier courtier?
Il était une fois, tout ce dont vous aviez besoin pour créer un hedge fund, c'était un nom malin et un terminal Bloomberg. Vous allez maintenant faire face à beaucoup plus de concurrence: trouver un courtier principal abordable et soutenir la stratégie de placement que vous avez l'intention de mener est essentiel. Ce sera la maison d’investissement ou la banque qui vous prêtera de l’argent, exécutera des transactions et fournira des services financiers pour le compte de votre fonds.
Des sociétés renommées telles que Goldman Sachs ou Bank of America peuvent vous donner une crédibilité immédiate, mais de nombreux courtiers de premier ordre ne fonctionnent pas avec des fonds dont l'actif sous gestion est inférieur à 5 millions de dollars. Les courtiers en boutiques peuvent potentiellement vous offrir un service beaucoup plus abordable et personnalisé et être plus motivés pour répondre à vos besoins.
Le modèle de courtier en introduction peut être bénéfique. Les IB sont des entreprises de courtage qui présentent des clients à une grande maison de courtage moyennant une commission ou des frais. La maison de marque a la garde des actifs du fonds et gère toutes les transactions, ce qui contribue grandement à rassurer les investisseurs sur des questions telles que la protection des actifs. En règle générale, IB fournit un moyen de travailler avec les plus grandes maisons qui ne vous traiteraient généralement pas directement en tant que client autonome.
Comment trouvez-vous les investisseurs en semences?
Passons maintenant à la partie difficile: les investisseurs atterrissants. À moins que vous ne soyez très riche et que vous puissiez créer le fonds vous-même, vous allez devoir convaincre certains des premiers investisseurs de s’engager pour que vous puissiez utiliser votre magie avec leur argent. Vous aurez envie de pêcher dans les eaux les plus profondes possibles, idéalement en faisant appel à un réseau de personnes fortunées que vous avez connues dans le passé, en tant que courtier ou conseiller financier. Si vous arrivez dans le froid commercial, connaissez-vous des personnes qui peuvent vous présenter à des personnes fortunées? Votre avocat, comptable ou conseiller fiscal peut-il vous mettre en contact avec des investisseurs potentiels?
Comprenez que, sauf si vous êtes bien connecté, trouver des investisseurs va être un processus long et fastidieux. Le taux de réussite d'un fonds inconnu est généralement très faible, car la tolérance à l'échec est faible et il existe un risque que vous perdiez tout votre capital et que vous perdiez tout l'argent des investisseurs. Il est également possible que votre lancement soit contre des lancements de plusieurs milliards de dollars de gérants de généalogie issus des plus grands fonds. Les investisseurs seront beaucoup plus à l’aise pour allouer des fonds à des gestionnaires ayant des antécédents de rendement en matière de rendement alpha qu’à un fonds relativement inconnu.
La bonne nouvelle est qu’en tant que startup, vous avez beaucoup de marge de manœuvre pour inciter les investisseurs à allouer du capital avec vous. Des incitations telles que des réductions de frais ou l'abandon d'un pourcentage de la part des revenus des revenus les plus importants pourraient suffire à attirer les investisseurs. Vous aurez besoin d'une excellente stratégie, d'un bon deck et de préférence de quelques études de cas gagnantes sur le top-tier retours que vous avez livrés pour amener ces premiers investisseurs à bord. Préparez-vous à sortir des sentiers battus avec votre stratégie marketing.
Comment définissez-vous vos frais?
Les hedge funds ont la réputation d'être extrêmement lucratifs. Traditionnellement, les frais standard sont la structure dite "2/20", ce qui signifie que le gestionnaire de fonds prélève 2% de l'argent du client en guise de frais de gestion, puis subit une nouvelle réduction de 20% des bénéfices. Les frais de gestion à eux seuls rendent le lancement d’un fonds de couverture attrayant, mais si vous réussissez, le mécanisme d’incitation peut vous permettre d’obtenir un salaire phénoménal.
Le seul inconvénient est que les frais d'incitation sont calculés en fonction d'une "marée haute". Cela signifie que toutes les pertes que vous avez subies doivent être compensées par des gains compensatoires avant que vous n'ayez droit à une prime d'encouragement. Ainsi, si vous perdez 20 millions de dollars en un an et gagnez 30 millions de dollars l’année suivante, la prime d’intéressement sera calculée sur le gain net de 10 millions de dollars.
Plus récemment, la situation économique de l'industrie a évolué. Ces jours-ci, vous pouvez avoir du mal à négocier un accord «2/20», en particulier en tant que nouveau fonds avec un historique de résultats limité. Les investisseurs ont de plus en plus tendance à baisser les frais et les incitations, de sorte que des réductions de "1/20" et des pourcentages inférieurs sont désormais assez typiques.
Combien coûte la mise en place d'un fonds de couverture?
En théorie, vous pouvez «amorcer» un fonds de couverture, ce qui, dans le monde des investissements dans des fonds de couverture, signifie avoir un pot de démarrage de l'ordre de 50 000 à 150 000 dollars. Les seules dépenses obligatoires sont ce que votre avocat et votre comptable vous facturent pour configurer votre fonds de couverture et le coût d'obtention de vos licences. Comme dans toute entreprise, il est judicieux d’épargner au moins deux ans de capital d’exploitation avant de lancer votre fonds de couverture. Cela vous donne une marge de manœuvre financière pendant que vous trouvez votre rythme. À partir de là, il s’agit de redonner aux investisseurs ce que vous avez dit.
En réalité, la barrière à l'entrée est extrêmement élevée. Le consensus est qu'il faut un minimum d'actifs sous gestion de 1 million de dollars pour garder la lumière allumée - une masse critique de 5 à 20 millions de dollars d'actifs sous gestion est une proposition plus saine. Vous pensez peut-être que vous pouvez le faire moins cher, mais pourquoi un investisseur qualifié s'embarrasserait-il d'un magasin discount lorsqu'il existe des milliers d'autres options offrant une meilleure infrastructure?
Combien gagne un gestionnaire de fonds de couverture?
Michael Platt, de Bluecrest Capital Management, a été le gestionnaire de fonds de couverture les mieux rémunérés en 2017. Selon Forbes, il a gagné 2 milliards de dollars cette année-là, tandis que trois autres gestionnaires de fonds ont largement dépassé la barre du milliard de dollars. Le numéro 25 du gestionnaire de la liste des «gestionnaires de fonds de couverture spéculatifs ayant le plus haut revenu» de Forbes a rapporté environ 200 millions de dollars la même année. Il est donc évident que vous pouvez gagner des sommes exorbitantes dans ce travail.
Le rapport sur la rémunération des fonds 2017 de SumZero, présenté de manière plus réaliste, indique une rémunération moyenne annuelle des gestionnaires de fonds de l'ordre de 350 000 USD, avec des variations pouvant varier en fonction de l'expérience du gestionnaire et de la taille du hedge fund. Les choses se compliquent un peu lorsque vous êtes propriétaire du fonds de couverture, car vous conservez ce qui reste après le paiement de tous les salaires et de toutes les dépenses. De plus, vous avez peut-être investi une partie de votre argent dans le fonds, vous permettant ainsi de réaliser des bénéfices également. Il y a trop de variables pour arriver à un chiffre définitif, mais le potentiel de profit existe si vous êtes prêt à travailler pour l'obtenir.
